¿Rebaja de la calificación de Colombia en 2021?: probabilidades, efectos y recomendaciones

Contexto: repercusiones macrofinancieras de la pandemia

• Deterioro en los balances fiscales de los países:

  2020 fue un año retador para las economías en el mundo. El covid-19, la caída de los precios del petróleo y la recesión tanto global como local implicaron que el Estado asumiera una parte sustancial de la carga económica y financiera lo que resultó en un incremento significativo de la deuda pública.

• Estas repercusiones no han pasado desapercibidas para las agencias calificadoras de riesgo.

  Una vez que la fase más crítica de la emergencia sanitaria quede atrás, se espera que estas economías, en las que se incluye Colombia que ya enfrentaba desafíos en materia fiscal antes de 2020, no solo inicien la senda de la recuperación productiva, sino que también deberán enfrentar dichas repercusiones.

Varios analistas han manifestado que será inevitable una rebaja en la calificación crediticia de Colombia. Sus razones:

• El saldo de la deuda pública pasó de 50,3% del PIB al cierre de 2019 hasta un valor superior al 65% del PIB previsto para el cierre de 2020.

• Será difícil crear y ejecutar una agenda de reformas en un año preelectoral.

• Las tres principales calificadoras tienen al país en perspectiva negativa.

  

  ¿Qué opinan los especialistas de Bancolombia? Si esta rebaja se diera, ¿qué implicaciones representa para el país, incluyendo a empresas y hogares?, ¿qué aspectos son los que analizarán las calificadoras de riesgo para tomar una decisión?, ¿se puede evitar esta rebaja de calificación de riesgo? Estas son algunas de las preguntas que responde este informe.

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Implicaciones o efectos de la rebaja de la calificación crediticia de Colombia

Una degradación por parte de Fitch o Standard and Poor’s dejaría la calificación por debajo del grado de inversión. Pasar al grado especulativo podría afectar la percepción de los agentes de mercado sobre el país:

• Se puede restringir o encarecer el acceso al financiamiento externo de la Nación, así como del resto de agentes de la economía, incluyendo empresas y hogares.

• En cuanto a las principales clases de activos, los mayores efectos se presentarán en las rentabilidades de la renta fija soberana y corporativa, pero serían transitorios. Además, las amplias condiciones de liquidez y las bajas tasas de interés que prevalecerán en el mundo después de pandemia contribuirán de forma decidida a reducir la importancia de los riesgos idiosincráticos para los inversionistas extranjeros. En este contexto prevalecerá la búsqueda por rentabilidad en las principales clases de activo a nivel global, incluyendo los mercados emergentes. Por consiguiente, la ocurrencia de tal evento no tendría un impacto adicional significativo en los mercados financieros.

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• En cuanto a sus efectos en la tasa de cambio o el precio de las acciones, la evidencia de otros países sugiere que no habría impactos negativos significativos o permanentes en estos mercados.

No obstante, una reducción de la calificación que lleve al país al grado especulativo es una perspectiva que nuestro país debe evitar.

¿En qué debe enfocarse Colombia para evitar una rebaja de la calificación soberana en 2021?

Las calificadoras de riesgo tomarán una decisión en 2021 basadas en estos 3 factores:

1. El manejo de la pandemia

2. La recuperación de la actividad productiva

3. La gestión de las finanzas públicas

En sus pronunciamientos recientes, las calificadoras han insistido en la importancia que tendrán la recuperación económica y la consolidación fiscal en la perspectiva crediticia de Colombia en el mediano plazo. Para ello, una vez que se supere el punto más crítico de la emergencia sanitaria es imperativo que el país avance en una agenda amplia de reformas enfocadas en:

• Fortalecer la base de ingresos tributarios para hacer frente a las necesidades de gasto que se han acentuado por cuenta de la pandemia y sus efectos socioeconómicos.

• Otros frentes de reforma importantes están en el régimen pensional y el mercado laboral, así como en las políticas públicas que estimulen la productividad y el crecimiento potencial.

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Descargue el informe completo sobre la calificación de riesgos en Colombia en 2021

Conozca en detalle la metodología desarrollada por los especialistas Bancolombia a través de la cual construyeron una visión sistemática para evaluar el desempeño de Colombia en los tres factores que evaluarán las calificadoras de riesgo y compararlo con las perspectivas de las economías emergentes durante 2021 que tienen calificación de riesgo similar. Este informe fue realizado al cierre de 2020. Análisis especial: ¿Qué tan probable es una rebaja de la calificación y cuáles serían sus efectos? Descarga aquí.